月次分配型ETFは、定期的な現金収入を得たい投資家にとって選択肢の一つです。ただし、分配頻度が高いからといって総リターンも高いとは限りません。保有資産や経費、価格変動をあわせて確認する必要があります。ここでは、世界の高配当株、米国金融株、優先証券、短期社債などに投資する6本を比較します。
6本の月次分配ETF、投資対象と利回りを比較
Global X SuperDividend ETF（SDIV）
SDIVは2011年6月に設定され、世界の高配当株約100銘柄に投資します。11年間にわたり月次分配を実施してきました。資産は米国やブラジルの金融、不動産セクターに多く配分され、越秀地産、CPFL Energia、Omega Healthcareなどの普通株や不動産投資信託（REIT）を保有しています。資料記載時点の純資産は約7億6,500万ドルで、2022年9月中旬の基準価額は21.67ドルをやや上回っていました。
経費率は0.58%。30日SEC利回りは5.2%、過去12カ月のトレーリング利回りは5.88%です。連動指数は四半期ごとに見直され、構成企業の減配状況や配当方針の見通しが考慮されます。価格は2014年8月に過去最高値の26.19ドルを付けた一方、2020年3月の世界的なロックダウン時には8.08ドルまで下落しました。過去の価格や分配実績は、将来の成果を示すものではありません。
Global X SuperDividend U.S. ETF（DIV）
DIVは2013年3月に取引を開始。米国の高配当かつ相対的に値動きが小さい約50銘柄に投資し、資産規模は7億2,300万ドルを超えます。金融、公益、生活必需品、エネルギーの比率が高く、主な保有銘柄にはSabine Royalty Trust、Iron Mountain、Consolidated Edisonなどがあります。
30日SEC利回りは7.22%、過去12カ月のトレーリング利回りは7%。年率経費率は0.45%です。資料では、2023年5月中旬の取引価格は16.50ドルをわずかに上回っていました。価格は2014年11月に29.94ドルを付け、2020年3月には10.58ドルまで下落しています。利回りだけでなく、保有銘柄の質や価格変動、経費もあわせて見る必要があります。
Invesco Preferred ETF（PGX）
PGXはICE BofAML Core Plus固定金利優先証券指数への連動を目指しますが、指数構成銘柄をすべて保有するのではなく、抽出方式で運用します。ファンドと指数の構成は毎月調整され、保有資産は約300銘柄。シティグループやウェルズ・ファーゴなどを含む金融セクターへの配分が中心です。
2008年1月に取引を開始し、資産規模は45億8,000万ドル。30日SEC利回りは6.16%、過去12カ月の分配率は6.05%、年率経費率は0.51%です。2023年5月中旬の価格は11.15ドルとされ、設定初期には22.65ドルを付けた一方、2009年2月には6.14ドルまで下げました。優先証券の利回りや価格は、金利や発行体の信用状況に左右される可能性があります。
Invesco KBW High Dividend Yield Financial ETF（KBWD）
KBWDは純資産の少なくとも90%を上場金融会社の証券に投資し、KBW Nasdaq Financial Sector Dividend Yield Indexに連動します。四半期ごとにリバランスと銘柄見直しを行い、Chimera Investment、Orchid Island Capital、ARMOUR Residential REITなど約40銘柄を保有しています。
2010年12月に取引を開始し、純資産は約4億2,700万ドル。30日SEC利回りは11.69%、過去12カ月の分配率は11.40%です。一方、年率経費率は2.59%で、ここで取り上げる他のETFより高くなっています。資料では2023年5月中旬の価格は14.32ドル。2013年5月に26.66ドルの高値を付けた後、2020年4月には一時9ドルまで下落し、その後14ドル近辺まで戻しました。高い分配率は、経費や金融セクターへの集中と切り離して評価できません。
iShares Preferred and Income Securities ETF（PFF）
ブラックロックが運用するPFFは2007年に取引を開始し、純資産は約125億ドルです。ICE上場優先株・ハイブリッド証券指数に連動し、米国の優先株約500銘柄への投資機会を提供します。30日SEC利回りは6.46%、過去12カ月のトレーリング利回りは5.9%、年率経費率は0.45%。産業セクターの比率が比較的大きく、ブロードコムのほか、ウェルズ・ファーゴ、NextEra Energy、バンク・オブ・アメリカなどを保有しています。
資料によると、設定初期に価格は50.40ドルを付け、2009年3月には14.30ドルまで下落。その後は回復し、一定期間はレンジ内で推移しました。主な投資対象は優先株やハイブリッド証券であり、短期社債ファンドと同じ性格ではありません。デュレーションや金利感応度、税務上の扱いは、ファンドの開示資料や投資家ごとの状況を確認する必要があります。
Schwab 1-5 Year Corporate Bond ETF（SCHJ）
SCHJは、米国の短期社債市場のトータルリターンにできるだけ近づけることを目指すETFです。個別債券を一つずつ購入せずに、短期社債市場へのエクスポージャーを得られます。資料記載の価格は24.12ドルで、変動率はマイナス0.29%でした。資産規模、利回り、経費率は資料に記載がないため、比較にあたっては最新のファンド開示を確認してください。
月次分配の頻度だけでは総リターンを判断できない
月次分配は、現金収入のタイミングを管理しやすくし、受け取った資金を早めに再投資できる利点があります。一方、分配額は変わる可能性があり、基準価額も上下します。分配金を再投資した場合の結果も、その後の価格推移や経費、再投資のタイミングによって異なります。月次か四半期ごとかは、主に現金を受け取る頻度の違いであり、それだけでファンドの優劣は決まりません。
分散の度合いは、実際の投資先を見て判断する必要があります。SDIVは複数の国・業種に投資し、DIVは米国の高配当株が中心です。KBWDは金融会社に集中し、PGXとPFFは優先証券が主な投資対象。SCHJは短期社債市場に連動します。保有銘柄数が多くてもリスクが必ず低くなるわけではなく、業種の偏りや発行体の信用力、金利変動が運用成績に影響します。
ETF比較で確認したい資産規模・利回り・経費
まず、純資産と売買高を確認します。資産規模や取引の活発さは、ファンドの規模や売買のしやすさを把握する手掛かりになりますが、それだけで品質や将来の安定性が保証されるわけではありません。実際に取引する際は、売買スプレッドや市場流動性も確認が必要です。
次に、連動指数、保有銘柄、運用ルールを見ます。指数がどのように銘柄を選ぶのか、ファンドが指数を全面的に複製するのか抽出方式を採用するのか、リバランスの頻度はどの程度かによって、投資家が得る市場エクスポージャーは異なります。高配当戦略では、構成銘柄の減配状況や、分配の原資となる事業キャッシュフローの持続性も確認したい点です。
経費率は長期の手取りリターンに影響するため、分配率だけで比較するのは適切ではありません。また、30日SEC利回り、過去12カ月利回り、分配率は定義や算出期間が異なります。異なる基準の数値をそのまま並べて判断しないよう注意が必要です。分配金の内訳によって税務上の扱いが異なる場合もあり、税負担は居住地や個人の状況によって変わります。
ファンドが自身のキャッシュフロー需要、リスク許容度、資産配分に合っているかも検討が必要です。取引プラットフォームを選ぶ場合は、規制状況、手数料、資金の出金条件を確認してください。個別の税務や投資判断については、資格を持つ専門家への相談も選択肢です。6本の価格、利回り、資産規模はそれぞれ異なる時点のデータであるため、比較時には最新のファンド資料を確認してください。