Las empresas solares abarcan desde la fabricación de paneles y la propiedad de activos eléctricos hasta la venta de instalaciones residenciales y la financiación al consumidor. Por eso, las llamadas «acciones solares» no responden a un único modelo de negocio: sus necesidades de capital, fuentes de ingresos y riesgos operativos pueden ser muy diferentes. Estas son algunas de las compañías del sector y los aspectos que conviene examinar al analizar su actividad.
El negocio solar combina fabricación, generación y crédito
Sunlight Financial Holdings es una compañía de financiación al consumo apoyada en tecnología. Trabaja con contratistas de todo Estados Unidos para organizar la financiación de instalaciones solares residenciales y de otros proyectos de mejora del hogar. La empresa conecta a los instaladores con los propietarios y utiliza herramientas tecnológicas y evaluaciones de crédito para agilizar las solicitudes y el desembolso de los fondos.
Dado que un sistema solar residencial exige un desembolso inicial considerable, la financiación se ha convertido en un componente de la cadena de valor del sector. La aprobación de los préstamos, no obstante, sigue dependiendo del perfil crediticio del solicitante y de los requisitos establecidos por las entidades financieras.
SunPower (NASDAQ: SPWR) ofrece soluciones solares, de almacenamiento y de gestión energética para el hogar, principalmente a clientes de Estados Unidos y Canadá. Su oferta incluye equipos, software, opciones de financiación y soluciones de energía inteligente. La compañía comercializa sus productos y servicios a través de distribuidores con y sin instalación, revendedores y equipos propios que atienden a clientes residenciales y comerciales. SunPower es una filial participada mayoritariamente por TotalEnergies Solar.
Brookfield Renewable diversifica su cartera energética
Brookfield Renewable (NYSE: BEPC) posee y opera activos de energía limpia en distintas regiones del mundo, incluidas instalaciones hidroeléctricas, eólicas, solares y de almacenamiento. Su cartera está presente en Norteamérica, Sudamérica, Europa y Asia, con una capacidad instalada total de aproximadamente 21.000 megavatios.
La compañía invierte directamente en activos y también participa en proyectos mediante alianzas con inversores institucionales, empresas conjuntas y otros acuerdos. Los inversores pueden acceder al negocio a través de dos entidades cotizadas: Brookfield Renewable Partners LP (BEP) y Brookfield Renewable Corp. (BEPC).
Como Brookfield Renewable no se limita a la energía solar, su evolución también está condicionada por el comportamiento de sus activos hidroeléctricos, eólicos y de almacenamiento.
First Solar y JinkoSolar se centran en los paneles
First Solar (NASDAQ: FSLR) diseña y fabrica paneles, módulos y sistemas fotovoltaicos destinados a grandes proyectos de generación eléctrica. Sus módulos emplean tecnología de película delgada de telururo de cadmio para convertir la luz solar en electricidad. La compañía figura entre los mayores fabricantes mundiales de módulos solares de película delgada y cuenta con líneas de producción en Vietnam, Malasia y Ohio, en Estados Unidos.
JinkoSolar (NYSE: JKS) es un fabricante de módulos solares a gran escala con nueve centros de producción y 14 filiales internacionales. Sus productos se venden en mercados como Estados Unidos, China, Japón, Alemania, Reino Unido, Chile e India.
Las cifras citadas para su capacidad anual son de 20 gigavatios en obleas de silicio monocristalino, 11 gigavatios en células solares y 25 gigavatios en módulos. El beneficio por acción comunicado de 2,92 dólares, el volumen medio diario de negociación de unos 8 millones de acciones y los ingresos de 4.200 millones de dólares registrados en 2019 son datos históricos y no deben confundirse con los resultados operativos actuales.
SunHydrogen desarrolla tecnología de hidrógeno solar
SunHydrogen Inc. (OTCQB: HYSR), anteriormente conocida como Hypersolar, fue fundada en 2009 y tiene su sede en Santa Barbara, California. La compañía desarrolla y busca comercializar un sistema de nanopartículas alimentado por energía solar, diseñado para imitar la fotosíntesis y separar el hidrógeno del agua.
A diferencia de los fabricantes de paneles o de los operadores de activos de generación, SunHydrogen se sitúa en la intersección entre la energía solar y la producción de hidrógeno. Su actividad declarada se concentra en el desarrollo tecnológico y en la comercialización del sistema.
La luz, el almacenamiento y la instalación determinan la economía del proyecto
La energía solar se aprovecha principalmente mediante tres vías: la generación fotovoltaica, la calefacción y refrigeración solar (SHC, por sus siglas en inglés) y la energía solar termoeléctrica de concentración (CSP). En el ámbito residencial, la expresión energía solar suele referirse a la tecnología fotovoltaica, que utiliza semiconductores en los paneles para convertir la luz solar en electricidad.
La SHC y la CSP emplean el calor del sol. Entre sus aplicaciones habituales se encuentran la climatización de piscinas públicas y el suministro de agua caliente a los hogares.
La meteorología y las horas de luz influyen directamente en la generación. Los periodos prolongados de nubosidad pueden reducir la producción del sistema, por lo que la configuración del almacenamiento afecta tanto a la fiabilidad como al coste del proyecto.
El coste de instalación es otro obstáculo para la adopción residencial. Una estimación sitúa el precio de un sistema doméstico típico en unos 14.000 dólares después de aplicar el crédito fiscal federal. Algunos estados ofrecen incentivos y ciertas compañías proporcionan financiación, aunque los préstamos suelen exigir comprobaciones de crédito y una aprobación previa.
La deuda y el flujo de caja son claves para analizar el sector
Las empresas solares necesitan capital en distintos puntos de la cadena de valor, desde la fabricación de equipos y la instalación hasta el almacenamiento y el mantenimiento. Ampliar la capacidad productiva o construir nuevos proyectos puede exigir fuertes inversiones de capital, por lo que el nivel de deuda es un elemento relevante del análisis financiero.
También es necesario vigilar el flujo de caja. La adquisición de equipos, la operación y el mantenimiento pueden inmovilizar fondos durante periodos prolongados, mientras que el servicio de la deuda puede aumentar la presión sobre la liquidez disponible.
La evolución del sector depende además de la velocidad con la que pueda transformarse la infraestructura energética. Los combustibles fósiles siguen ocupando una parte significativa del sistema energético mundial, y sustituir la infraestructura existente requiere inversiones sostenidas a lo largo del tiempo.
Por ello, el análisis de cada compañía debe tener en cuenta sus actividades, la composición de sus activos, sus necesidades de financiación y sus datos operativos. El simple hecho de operar en energías limpias no determina por sí solo la posición financiera de una empresa ni su capacidad para ejecutar sus planes.