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自本月早些时候美国总统大选结束以来，“特朗普交易”掀起市场热潮，美股几乎全面上涨。标普500指数自选举日以来累计上涨近2%，投资者的股票敞口达到了11年来的高点，反映出市场对政策宽松和企业减税的积极预期。
然而，分析人士警告称，这种对“特朗普交易”的追捧可能是基于过时的经济环境。与2017年特朗普首次上任时相比，目前的经济背景已发生显著变化。当时，美国面临通胀上升和美联储加息周期，而现在通胀和利率正处于下降趋势，劳动力市场出现疲软迹象，全球经济增长也在放缓。
此外，美国赤字已达高位，这使得通过财政支出刺激经济增长的空间有限。尽管共和党掌控国会可能有利于政策实施，但市场可能高估了这些政策对经济增长的推动作用。一些观点甚至质疑，2017年的经济增长是否完全归功于减税政策，而非更广泛的宏观因素。
投资者当前的押注被认为过于集中在风险资产、小盘股和美元的上涨上，而忽视了宏观背景的变化。分析指出，这种做法无异于刻舟求剑，将过去的成功经验直接套用在当前不同的环境中。
建议投资者采取更防御性的策略，降低对股票的敞口，增加债券等更稳健资产的配置，以应对可能的市场波动和政策效应的不确定性。
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股市波动率是衡量股票价格波动性的指标，对投资者和交易员制定风险管理策略和预测市场走势具有重要价值。
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