As empresas de energia solar atuam em várias frentes: fabricação de painéis, propriedade de ativos de geração, venda de sistemas residenciais e financiamento ao consumidor. Por isso, as chamadas «ações solares» não seguem um único modelo de negócio: as necessidades de capital, as fontes de receita e os riscos operacionais variam bastante. Eis como algumas empresas se posicionam no setor e que aspetos financeiros ajudam a compreender os seus negócios.
Do financiamento residencial à instalação solar
A Sunlight Financial Holdings é uma empresa de financiamento ao consumidor apoiada por tecnologia. Trabalha com empreiteiros nos Estados Unidos para organizar o financiamento de instalações solares residenciais e de outros projetos de melhoria da habitação. A plataforma liga instaladores a proprietários e utiliza ferramentas tecnológicas e avaliações de crédito para agilizar os pedidos e o financiamento. Como a instalação de um sistema solar residencial exige um investimento inicial significativo, o crédito passou a integrar a cadeia de valor do setor. A aprovação, porém, depende do perfil de crédito do cliente e dos critérios dos financiadores.
A SunPower (NASDAQ: SPWR) fornece soluções de energia solar, armazenamento e gestão energética para habitações, sobretudo nos Estados Unidos e no Canadá. A oferta inclui equipamentos, software, opções de financiamento e soluções de energia inteligente. A empresa vende através de instaladores e revendedores, bem como de equipas próprias que atendem clientes residenciais e comerciais. A SunPower é uma subsidiária maioritariamente detida pela TotalEnergies Solar.
Brookfield Renewable combina várias fontes de energia limpa
A Brookfield Renewable (NYSE: BEPC) detém e opera ativos de energia limpa em várias regiões do mundo, incluindo centrais hidroelétricas, parques eólicos, instalações solares e sistemas de armazenamento. A carteira abrange a América do Norte e do Sul, a Europa e a Ásia, com uma capacidade instalada total de cerca de 21.000 megawatts. A empresa investe diretamente em ativos e participa em projetos através de parcerias com investidores institucionais, empresas comuns e outras estruturas.
Os investidores podem aceder ao negócio através de duas entidades cotadas: a Brookfield Renewable Partners LP (BEP) e a Brookfield Renewable Corp. (BEPC). Como a empresa não se dedica exclusivamente à energia solar, os seus resultados também refletem as condições nos segmentos hidroelétrico, eólico e de armazenamento.
First Solar e JinkoSolar concentram-se no fabrico de painéis
A First Solar (NASDAQ: FSLR) desenvolve e fabrica painéis, módulos e sistemas fotovoltaicos para grandes projetos de produção de eletricidade. Os seus módulos utilizam tecnologia de película fina de telureto de cádmio para converter a luz solar em eletricidade. A empresa está entre os maiores fabricantes mundiais de módulos solares de película fina e tem linhas de produção no Vietname, na Malásia e no Ohio, nos Estados Unidos.
A JinkoSolar (NYSE: JKS) é uma fabricante de módulos solares de grande escala, com nove unidades de produção e 14 subsidiárias no estrangeiro. Os seus produtos são vendidos, entre outros mercados, nos Estados Unidos, na China, no Japão, na Alemanha, no Reino Unido, no Chile e na Índia. Os dados indicados para a capacidade anual são de 20 gigawatts de bolachas de silício monocristalino, 11 gigawatts de células solares e 25 gigawatts de módulos. O lucro por ação de 2,92 dólares, o volume médio diário de cerca de 8 milhões de ações e a receita de 4,2 mil milhões de dólares em 2019 são valores históricos, não resultados operacionais atuais.
SunHydrogen desenvolve tecnologia para produzir hidrogénio com energia solar
A SunHydrogen Inc. (OTCQB: HYSR), anteriormente conhecida como Hypersolar, foi fundada em 2009 e tem sede em Santa Barbara, na Califórnia. A empresa está a desenvolver e pretende comercializar um sistema de nanopartículas alimentado por energia solar, concebido para imitar a fotossíntese e separar o hidrogénio da água. Ao contrário dos fabricantes de painéis e dos operadores de ativos de geração, a SunHydrogen atua na intersecção entre a energia solar e a produção de hidrogénio, com foco declarado no desenvolvimento e na comercialização da tecnologia.
Insolação, armazenamento e instalação determinam os custos
A energia solar é aproveitada sobretudo por três vias: sistemas fotovoltaicos, aquecimento e arrefecimento solar (SHC, na sigla em inglês) e energia solar concentrada (CSP). Os sistemas residenciais referem-se geralmente à tecnologia fotovoltaica, que utiliza semicondutores nos painéis para converter a luz solar em eletricidade. Já o SHC e a CSP aproveitam o calor solar; entre as aplicações comuns estão o aquecimento de piscinas públicas e o fornecimento de água quente às habitações.
A meteorologia e as horas de luz influenciam a produção. Períodos prolongados de céu nublado podem reduzir a produção dos sistemas, tornando a configuração do armazenamento relevante tanto para a fiabilidade como para o custo dos projetos. O investimento inicial também pode dificultar a adoção por famílias. Uma estimativa coloca o custo de um sistema residencial típico em cerca de 14.000 dólares após o crédito fiscal federal. Alguns estados oferecem incentivos e algumas empresas disponibilizam financiamento, mas os empréstimos geralmente estão sujeitos a análise de crédito e pré-aprovação.
Endividamento e fluxo de caixa pesam nas contas do setor
As empresas solares precisam de capital em várias etapas da cadeia de valor, desde o fabrico e a instalação de equipamentos até ao armazenamento e à manutenção. A expansão da capacidade de produção ou a construção de novos projetos podem exigir despesas de investimento elevadas, pelo que o nível de dívida é um elemento importante na análise financeira. O fluxo de caixa também merece atenção: equipamentos, operações e manutenção podem imobilizar recursos ao longo do tempo, enquanto o serviço da dívida aumenta a pressão sobre a liquidez disponível.
O desenvolvimento do setor depende ainda do ritmo de transformação das infraestruturas energéticas. Os combustíveis fósseis continuam a ter um peso significativo no sistema energético mundial, e a substituição das infraestruturas existentes exige investimento continuado. A análise de cada empresa deve, por isso, considerar as suas atividades, a composição dos ativos, as necessidades de financiamento e os dados operacionais. A aposta em energia limpa, por si só, não determina a situação financeira nem a capacidade de execução de uma empresa.