El dólar estadounidense vuelve a ceder tras un rebote técnico de corta duración, a medida que bajan las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo y se reduce uno de los principales apoyos del billete verde. La expectativa de que el Tesoro de EE. UU. amplíe sus operaciones de recompra de deuda ha dado respaldo al mercado de bonos, presionando los rendimientos a la baja y restando atractivo al dólar frente a otras divisas sensibles a los diferenciales de tipos, entre ellas el dólar canadiense y el franco suizo.
La demanda de refugio ligada a las tensiones en torno a Irán sigue ofreciendo cierto sostén al dólar, pero por ahora no ha bastado para revertir la debilidad de corto plazo. El foco del mercado pasa ahora a una batería de datos macroeconómicos de EE. UU. y a las intervenciones de miembros de la Reserva Federal, que pueden definir el siguiente movimiento en USD/CAD y USD/CHF.
La caída de las rentabilidades frena la recuperación del dólar
El repunte reciente del dólar empieza a parecer más una corrección técnica que un cambio real de tendencia. Con las rentabilidades de la deuda estadounidense a más largo plazo en retroceso, el interés por el dólar se ha enfriado.
Uno de los factores clave ha sido la atención del mercado a la posibilidad de que el Tesoro amplíe su programa de recompras. Un esquema más amplio suele mejorar la liquidez en el mercado de deuda pública y apoyar los precios de los bonos, lo que normalmente se traduce en menores rendimientos.
En divisas, ese movimiento tiene un efecto directo: al caer las rentabilidades, disminuye la ventaja relativa del dólar frente a otras monedas importantes. Esto ocurre además en un momento en que los inversores siguen atentos a señales de desaceleración en la economía estadounidense, lo que limita el margen del billete verde para prolongar su rebote.
PIB revisado, PCE subyacente y gasto: datos clave para el mercado
Los operadores afrontan una agenda cargada en Estados Unidos, con la revisión del PIB del segundo trimestre, el índice de precios del gasto en consumo personal subyacente (core PCE), los datos de ingresos y gasto personal, y los pedidos de bienes duraderos.
Las previsiones apuntan a que el crecimiento del PIB del segundo trimestre será revisado a la baja, hasta el 1,5% desde el 2,1%. Si esa corrección se confirma, reforzaría la lectura de que el impulso de la economía se está moderando. Al mismo tiempo, se espera que el core PCE suba un 3,3% interanual y un 0,2% mensual.
La combinación de crecimiento más débil e inflación subyacente aún persistente complica el panorama para la Fed. Una actividad más fría haría al mercado más sensible a una eventual relajación monetaria, mientras que una inflación todavía elevada limitaría el margen para un giro de política. Para el dólar, esa mezcla no implica necesariamente una dirección única, pero sí puede elevar de forma notable la volatilidad intradía.
Los mensajes de la Fed pueden alterar las expectativas sobre tipos
Además de los datos, el mercado vigilará cómo evalúan los responsables de la Fed los riesgos de inflación y las señales de menor crecimiento. Si el tono de los miembros del banco central sigue siendo prudente, los inversores podrían reajustar sus expectativas sobre cuánto tiempo tendrán que mantenerse altos los tipos.
Si, por el contrario, los comentarios ponen más peso en la desaceleración económica, el retroceso reciente del dólar podría intensificarse. En este momento, la dirección del billete verde no depende solo de que un dato salga mejor o peor de lo previsto, sino de si el conjunto de cifras modifica la visión del mercado sobre la senda de política monetaria de la Fed.
USD/CHF devuelve las ganancias de la semana pasada y vuelve a mirar a 0,8000
El USD/CHF llegó a rebotar hasta 0,8045 la semana pasada, pero ese movimiento ha perdido fuerza y el cruce ha vuelto a acercarse a la zona de 0,8000. En el gráfico diario, el rebote dejó paso a una formación de dark cloud cover, una pauta que apunta al regreso de la presión vendedora y sugiere que el impulso alcista de corto plazo no tuvo continuidad.
Si el dólar sigue debilitándose, el par podría perforar 0,7980 y dirigirse hacia el mínimo previo en torno a 0,7950. Esa franja será una referencia importante para evaluar si el sesgo bajista sigue intacto.
En cambio, si el cruce logra recuperar y consolidarse por encima de 0,8045, la estructura técnica negativa perdería fuerza y el mercado podría empezar a descontar otro rebote correctivo.
Entre las referencias más relevantes para USD/CHF figuran el índice ZEW de expectativas económicas de Suiza y, del lado estadounidense, el core PCE y el PIB. Eso deja al par expuesto tanto a la evolución del dólar como a posibles cambios en los indicadores de sentimiento en Suiza.
USD/CAD vuelve a girar a la baja con la zona de 1,3740-1,3780 en el radar
USD/CAD muestra un patrón similar. Tras intentar extender la recuperación previa, el par ha vuelto a orientarse a la baja. El gráfico diario también refleja una formación de dark cloud cover, señal de resistencia clara durante la fase de rebote.
Si la caída actual continúa, USD/CAD podría retroceder hacia la zona de 1,3740 a 1,3780. Ese rango será una referencia clave para determinar si el tramo bajista de corto plazo se está ampliando.
Para que tome forma un nuevo rebote correctivo, el cruce tendría primero que recuperar y sostener niveles por encima de 1,3870. Solo una superación convincente de esa cota sugeriría que la caída anterior está pasando a ser un ajuste temporal y no una simple prolongación de la tendencia de fondo.
Ventas mayoristas en Canadá, inventarios de crudo y Barkin, en el punto de mira
Además de la agenda estadounidense, USD/CAD estará pendiente de las cifras de ventas mayoristas en Canadá. Un dato doméstico sólido podría dar apoyo adicional al dólar canadiense.
También será relevante la evolución de los inventarios de crudo en Estados Unidos. Dado que el dólar canadiense suele moverse en sintonía con el petróleo, la volatilidad del mercado energético puede trasladarse a USD/CAD tanto por flujos ligados a materias primas como por cambios más amplios en el apetito por riesgo.
El mercado también sigue de cerca las declaraciones de Thomas Barkin, miembro del Comité Federal de Mercado Abierto. Si mantiene un enfoque firme sobre los riesgos inflacionarios, el dólar podría encontrar cierto respaldo. Si, en cambio, da mayor importancia al enfriamiento del crecimiento, aumentaría la presión vendedora a corto plazo sobre el billete verde.
El siguiente tramo del dólar depende de si los datos confirman menos crecimiento y una inflación resistente
El rebote del dólar ha perdido claramente impulso y el principal lastre está siendo la caída de las rentabilidades del Tesoro. Las tensiones geopolíticas siguen generando cierta demanda defensiva, pero de momento no lo suficiente como para sostener una subida consistente.
El próximo movimiento en USD/CAD y USD/CHF dependerá en gran medida de si la revisión del PIB de EE. UU., el core PCE, el consumo y los pedidos de bienes duraderos confirman un escenario de crecimiento más lento sin un alivio claro en la inflación. Si los datos decepcionan, la presión sobre el dólar podría mantenerse y ambos cruces ampliar sus descensos. Si las cifras resisten o superan las previsiones, el billete verde podría atraer nuevas compras y ensayar otra recuperación correctiva. Para el mercado, la cuestión central no es solo el nivel de cada dato, sino si altera las expectativas sobre el equilibrio de política monetaria de la Reserva Federal.