Solarunternehmen sind in unterschiedlichen Bereichen tätig: Sie stellen Module her, betreiben Anlagen zur Stromerzeugung, verkaufen Systeme für Privathaushalte oder finanzieren deren Anschaffung. Entsprechend unterscheiden sich Kapitalbedarf, Einnahmequellen und Geschäftsrisiken. Ein Blick auf mehrere Unternehmen zeigt, worauf es bei der Einordnung von Solaraktien ankommt.
Solarunternehmen: von der Modulproduktion bis zur Finanzierung
Sunlight Financial Holdings ist ein technologiegestützter Finanzierungsdienstleister für Privatkunden. Das Unternehmen arbeitet mit Installationsbetrieben in den USA zusammen und vermittelt Finanzierungen für Solaranlagen auf Wohnhäusern sowie weitere Modernisierungsprojekte. Über digitale Verfahren und Bonitätsprüfungen bringt Sunlight Installateure und Hausbesitzer zusammen und soll Anträge und Auszahlungen vereinfachen. Da Solaranlagen für Privathaushalte hohe Anfangskosten verursachen, ist die Finanzierung ein wichtiger Teil der Wertschöpfungskette. Ob ein Kredit zustande kommt, hängt jedoch von der Bonität der Antragsteller und den Vorgaben der Kreditgeber ab.
SunPower (NASDAQ: SPWR) bietet vor allem in den USA und Kanada Lösungen rund um Solarenergie, Speicher und Energieversorgung für Privathaushalte an. Zum Angebot gehören Hardware, Software, Finanzierungsoptionen und intelligente Energielösungen. Der Vertrieb läuft über Installations- und sonstige Fachhändler, Wiederverkäufer sowie eigene Teams, die Privat- und Geschäftskunden betreuen. SunPower ist eine mehrheitlich von TotalEnergies Solar gehaltene Tochtergesellschaft.
Brookfield Renewable setzt auf mehrere Energiequellen
Brookfield Renewable (NYSE: BEPC) besitzt und betreibt weltweit Anlagen für erneuerbare Energien. Das Portfolio umfasst Wasserkraft, Wind- und Solarenergie sowie Speicher. Die Anlagen verteilen sich auf Nord- und Südamerika, Europa und Asien; die installierte Gesamtkapazität liegt bei rund 21.000 Megawatt. Brookfield investiert direkt in Anlagen und ist über institutionelle Partnerschaften, Gemeinschaftsunternehmen und weitere Strukturen an Projekten beteiligt.
Anleger können das Geschäft über zwei börsennotierte Gesellschaften abbilden: Brookfield Renewable Partners LP (BEP) und Brookfield Renewable Corp. (BEPC). Da Brookfield Renewable nicht ausschließlich auf Solarenergie ausgerichtet ist, beeinflussen auch die Entwicklung der Wasserkraft-, Wind- und Speicheranlagen die Geschäftsergebnisse.
First Solar und JinkoSolar produzieren Solarmodule
First Solar (NASDAQ: FSLR) entwickelt und produziert Photovoltaikmodule und -systeme, vor allem für große Versorgerprojekte. Die Module nutzen Dünnschichttechnologie auf Cadmiumtellurid-Basis, um Sonnenlicht in Strom umzuwandeln. First Solar zählt zu den weltweit größten Herstellern von Dünnschichtmodulen. Produktionslinien betreibt das Unternehmen in Vietnam, Malaysia und im US-Bundesstaat Ohio.
JinkoSolar (NYSE: JKS) ist ein großer Solarmodulhersteller mit neun Produktionsstandorten und 14 Tochtergesellschaften im Ausland. Zu den Absatzmärkten zählen unter anderem die USA, China, Japan, Deutschland, Großbritannien, Chile und Indien. Für die jährliche Produktionskapazität werden 20 Gigawatt bei monokristallinen Siliziumwafern, 11 Gigawatt bei Solarzellen und 25 Gigawatt bei Modulen genannt. Auch die ausgewiesenen 2,92 US-Dollar Gewinn je Aktie, ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von rund 8 Millionen Aktien und ein Umsatz von 4,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2019 sind historische Angaben. Sie lassen sich nicht als aktuelle Geschäftszahlen lesen.
SunHydrogen entwickelt eine solare Wasserstofftechnologie
SunHydrogen Inc. (OTCQB: HYSR), früher unter dem Namen Hypersolar bekannt, wurde 2009 gegründet und hat seinen Sitz in Santa Barbara, Kalifornien. Das Unternehmen entwickelt ein nanopartikelbasiertes System, das mit Solarenergie Wasserstoff aus Wasser gewinnen und dabei die Photosynthese nachahmen soll. SunHydrogen ist damit weder ein klassischer Modulhersteller noch ein Betreiber von Stromerzeugungsanlagen. Im Mittelpunkt stehen die Entwicklung der Technologie und ihre angestrebte Kommerzialisierung.
Wetter, Speicher und Installationskosten prägen die Wirtschaftlichkeit
Solarenergie lässt sich im Wesentlichen auf drei Arten nutzen: durch Photovoltaik, Solarthermie und -kühlung (SHC) sowie konzentrierende Solarenergie (CSP). Bei Solaranlagen für Wohnhäuser kommt üblicherweise Photovoltaik zum Einsatz: Halbleiter in den Modulen wandeln Sonnenlicht in Strom um. SHC und CSP nutzen dagegen Wärme. Typische Anwendungen sind die Beheizung öffentlicher Schwimmbäder und die Warmwasserversorgung von Wohnhäusern.
Wetter und Tageslichtdauer wirken sich auf die Stromerzeugung aus. Längere bewölkte Phasen können den Ertrag einer Anlage mindern. Deshalb beeinflusst auch die Auslegung eines Speichers sowohl die Versorgungssicherheit als auch die Projektkosten. Für Haushalte sind zudem die Anschaffung und Installation eine Hürde. Eine Schätzung beziffert die Kosten eines typischen Wohnhaussystems nach der US-Bundessteuergutschrift auf etwa 14.000 US-Dollar. Einige Bundesstaaten bieten weitere Anreize, und bestimmte Unternehmen ermöglichen eine Finanzierung. Kredite setzen in der Regel eine Bonitätsprüfung und eine vorherige Genehmigung voraus.
Kapitalbedarf und Cashflow im Blick behalten
In der Solarbranche wird entlang der gesamten Wertschöpfungskette Kapital benötigt – für die Herstellung von Anlagen, ihre Installation, Speicher und Wartung. Der Ausbau von Produktionskapazitäten oder der Bau neuer Projekte kann hohe Investitionen erfordern. Deshalb gehören Verschuldung und Investitionsausgaben zu den wichtigen Kennzahlen bei der Analyse eines Unternehmens. Auch der Cashflow ist relevant: Ausgaben für Ausrüstung, Betrieb und Wartung binden über längere Zeit Mittel, während der Schuldendienst den verfügbaren finanziellen Spielraum zusätzlich belasten kann.
Wie sich die Branche entwickelt, hängt auch davon ab, wie schnell die Energieinfrastruktur umgebaut werden kann. Fossile Brennstoffe bleiben ein bedeutender Bestandteil des globalen Energiesystems; der Ersatz bestehender Infrastruktur erfordert langfristige Investitionen. Bei der Analyse kommt es daher auf das konkrete Geschäftsmodell, den Anlagenmix, den Finanzierungsbedarf und die operativen Kennzahlen an. Ein Fokus auf saubere Energie allein sagt noch nichts über die finanzielle Lage oder die Umsetzungsmöglichkeiten eines Unternehmens aus.