Федеральная резервная система США 16 сентября повысила процентную ставку на 25 базисных пунктов — впервые за три года. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке рассчитывает ужесточить финансовые условия и сдержать инфляцию, однако председатель ФРС Кевин Уорш не стал обещать дальнейшие повышения. По его словам, следующие решения будут зависеть от поступающих экономических данных.
Американские компании, покупатели жилья и домохозяйства по-прежнему сталкиваются с неопределенностью вокруг стоимости заимствований. Уорш отметил, что одно повышение ставки не приведет к немедленному снижению цен на все товары. При этом продукты питания, бензин и другие товары первой необходимости могут и дальше увеличивать нагрузку на семейные бюджеты. Экономисты и руководители финансовых компаний оценили решение с точки зрения инфляции, доступности жилья, стоимости кредитов и независимости ФРС.
В Wolfers Economics ждут решений на основе данных
Джастин Вулферс, профессор государственной политики и экономики Мичиганского университета, написал в X, что рынки могут положительно воспринять решение Уорша. По его мнению, оно показывает большую готовность главы ФРС опираться на состояние экономики, а не на внешнее давление.
Вулферс отметил, что Уорш не дал четких ориентиров относительно следующего шага. Поэтому рынкам предстоит оценивать возможные сроки, масштаб и обоснование любого дополнительного повышения. Как считает экономист, сдержанная коммуникация ФРС призвана переключить внимание на экономические показатели, а не на спекуляции вокруг каждого заявления центрального банка.
Navy Federal допускает несколько повышений ставки
Главный экономист Navy Federal Credit Union Хизер Лонг заявила, что основным сигналом заседания стало возможное начало этапа «корректировки в середине цикла». Это означает, что ФРС может провести более одного повышения ставки.
По словам Лонг, Уорш отказался от формальных ориентиров на будущее, однако формулировки решения допускают новые шаги после нынешнего повышения. Она считает, что ФРС решила действовать раньше, чтобы быстрее снизить инфляцию и не столкнуться позднее с необходимостью более резкого ужесточения политики.
Рост предложения жилья усилил позиции покупателей
Билл Банфилд, главный коммерческий директор Rocket Mortgage, отметил, что фундаментальные показатели американского рынка жилья остаются устойчивыми, хотя высокие ставки снижают доступность домов для покупателей.
Во многих агломерациях ситуация, по его словам, все больше напоминает рынок покупателя. Объем предложения жилья достиг максимума за шесть лет, что дает покупателям больше возможностей для переговоров. Это заметная перемена по сравнению с недавним периодом ограниченного предложения и острой конкуренции.
Однако более высокие ставки по-прежнему означают увеличившиеся ежемесячные платежи и стоимость финансирования. Рост предложения не делает жилье доступным для каждого домохозяйства. Реальный спрос по-прежнему определяется соотношением цен на дома, ипотечных ставок и доходов населения.
Tempelman: замедление инфляции не продолжилось
Джерри Темпельман, бывший старший аналитик Федерального резервного банка Нью-Йорка и вице-президент по исследованиям экономики и рынка облигаций в Mutual of America Capital Management, заявил, что замедление инфляции, наблюдавшееся в начале лета, не получило продолжения.
По его словам, выступление Уорша в Джексон-Хоуле в прошлом месяце заставило рынки считать позицию ФРС более жесткой, чем ожидалось. В этих условиях отказ от повышения ставки на текущем заседании затруднил бы для Уорша объяснение того, почему центральный банк сохраняет прежний курс денежно-кредитной политики.
Экономисты вновь обратились к цели в 2%
Джейкоб Роббинс, доцент экономики Иллинойсского университета в Чикаго и внештатный научный сотрудник Center for Equitable Growth, поддержал повышение ставки. Он заявил, что решение подтвердило приверженность ФРС целевому уровню инфляции в 2% и показало, что денежно-кредитная политика по-прежнему опирается на экономические данные.
Роббинс также отметил, что шаг ФРС продемонстрировал ее независимость в вопросах процентной политики. Для рынков способность центрального банка и дальше принимать решения с учетом данных об инфляции и занятости будет определять ожидания относительно будущей траектории ставок.
Fitch: экономика устойчива, но нагрузка на потребителей растет
Олу Сонола, руководитель направления американской экономики в Fitch Ratings, заявил, что прогнозы инфляции указывают на более длительный период корректировки политики. При этом устойчивость экономики США оставляет ФРС пространство для дальнейшего повышения ставок.
По словам Сонолы, единогласная поддержка решения помогла сохранить доверие к способности ФРС бороться с инфляцией. Но способность экономики в целом выдерживать более высокие ставки не означает, что каждый потребитель может справиться с подорожанием заимствований.
Он отметил, что устойчивость макроэкономики может скрывать все более заметные различия между домохозяйствами. Некоторые семьи сравнительно слабо ощущают рост ставок, тогда как другие сталкиваются с увеличением расходов по кредитным картам, автокредитам и ипотеке.
Стоимость энергии снова влияет на решения ФРС
Эндрю Дэвис, руководитель инвестиционной стратегии Bryn Mawr Trust и бывший аналитик Бюро трудовой статистики США, считает, что повышение ставки показало: ФРС стала менее готова ждать, пока инфляция замедлится самостоятельно.
По его оценке, устойчивое ценовое давление и рост стоимости энергоносителей изменили баланс рисков для денежно-кредитной политики. Регулятор, по-видимому, готов вновь ужесточать условия, чтобы не допустить расширения инфляционного давления. Дополнительный рост цен на энергию может ускорить общую инфляцию через расходы на транспорт, производство и потребление домохозяйств.
Goldman Sachs не видит начала агрессивного цикла
Кей Хэйг, глобальный руководитель и директор по инвестициям подразделения облигаций и решений по управлению ликвидностью Goldman Sachs Asset Management, заявила, что текущие сигналы ФРС не указывают на начало агрессивной серии последовательных повышений ставок.
По ее словам, коммуникация центрального банка скорее допускает ограниченную дополнительную корректировку, чем заранее заданную траекторию ужесточения. Рынки будут следить за инфляцией, ценами на энергию, состоянием рынка труда и финансовой нагрузкой на домохозяйства и компании. Совокупность этих факторов определит, решит ли ФРС вновь изменить ставку.
Повышение уже изменило ожидания по краткосрочным ставкам, однако ФРС не дала четкого ответа относительно следующего заседания. Уорш подчеркнул, что политика останется зависимой от данных. Поэтому при следующей оценке курса ключевыми будут показатели инфляции и потребительских расходов, а также фактическое влияние более дорогих заимствований на рынок жилья и бюджеты домохозяйств.