中東局勢激化 巴布-曼德海峽成油價風險焦點
近期也門胡塞武裝掌控摩卡港並攻擊漢尼什群島，令紅海南端巴布-曼德海峽的航運風險大幅提升。此地為連結紅海與亞丁灣的主要油運通道，使中東原油供應鏈脆弱度加深。油價隨即反應，布倫特原油觸及每桶109.97美元，創近四個月新高，西德克薩斯中質原油（WTI）則升至104.32美元，周內整體漲幅約13%。
RBC Capital Markets大宗商品策略主管Helima Croft指出，如若沙特與胡塞武裝爆發全面衝突，布倫特油價將可能攀升至今年高點121.99美元。IG市場分析師Tony Sycamore也預期WTI將重返3月時的119.48美元水準，顯露市場對油價風險的高度警覺。
美國國債收益率走高 壓力推升加息預期
油價上漲帶動通膨預期升溫，促使美國國債收益率創下近年新高。最新數據指出，10年期美債收益率逼近4.97%，接近5%的心理關口，為三年來最高；30年期收益率則攀升至5.38%，刷新19年新高。短期的2年期國債收益率也大幅跳升12個基點至4.58%。此情況加劇市場對9月聯準會加息25個基點的預期，概率從一周前的49.4%迅速提升至72.4%。
收益率走高提高持有無息貴金屬的機會成本，削弱了貨幣政策對黃金與白銀的支撐，雙重利空壓制貴金屬價格。
黃金抗跌表現優於白銀 白銀受工業需求與利率雙重打擊
在近期波動中，黃金跌勢相對有限，顯示其避險屬性仍具吸引力，但尚未完全展現出強勢避險價值。地緣衝突升溫下，黃金需求只部分釋放。
相較之下，白銀承受更大壓力。除利率上升因素外，白銀身為重要工業原料，經濟前景與工業需求的不確定性更直接抑制其價格。白銀的雙重敏感性使其在當前市況下跌勢更為明顯。
金銀比率技術走勢顯示結構調整
技術面觀察，金銀比率由近期低點64.69反彈至68.28，強勢站破近月多道下降壓力線，包括71.15、69.28及67.64的連結阻力。現金銀比率位於4小時圖55期指數移動平均線（約66.77）之上，MACD與相對強弱指標(RSI)均指向上攻動能。
接下來市場將關注該跌勢轉阻力為支撐的確認力道。若在67.5至68區間能持穩，白銀恐將持續弱勢；若回落跌破支撐，短期則可能出現均值回調反彈。
黃金技術面顯示短線承壓 壓力點明確
黃金價格現約4323.69美元，低於4小時圖55期EMA（約4413.19美元），短線走弱格局明顯。MACD處於負區，RSI為36.02，顯示動能不足但尚未超賣。短期支撐位聚焦于4282.23美元，若跌破這一關口，目標將下探4230.70至4200美元區間，此區同時涵蓋黃金自3942.43至4697.07美元的61.8%回調位與心理關鍵位4200美元。
若4200美元支撐失守，價格或加速向4096.06美元靠攏。阻力方面，4431美元是關鍵壓力，需要明確守住才可減輕賣壓。
白銀技術指標顯著走弱 關注60美元整數關口
白銀價格由71.16美元跌破63.27美元重要支撐，目前約為63.36美元，遠低於4小時圖55期EMA（約66.07美元）。MACD深入負區，RSI跌至32.70，逼近超賣區域。短期內65.49美元已轉為阻力。
下一支撐區為60.44至60.99美元間技術密集區，其中60.99美元為白銀由54.78至71.16美元上漲波段的61.8%回調位，60.44美元則為此前跌勢的100%投影目標。白銀若持續弱勢且金銀比率維持盤整，將進一步印證白銀相對表現偏弱。
鑑於白銀接近超賣，價格波動可能加劇，快速跌向60美元區間同時伴隨反彈風險增加。
美國九月通膨數據即將公布 市場關注焦點
本周五即將公布的美國八月消費者物價指數(CPI)將成為近期重要宏觀數據。市場預期整體月增率將由0.1%躍升至0.4%，而核心CPI維持0.2%。若核心數據高於預期，恐強化油價推動的高息環境及加息預期，對黃金與白銀形成額外壓力；反之，若數據偏軟或能部分緩解美債收益率上行壓力，但難以抵銷中東局勢對油價帶來的上行風險。
目前形勢顯示，油價與地緣政治風險延續推升美債收益率與加息預期，黃金面臨壓力但相對堅挺，白銀則因結構性需求挑戰更具跌勢。市場將持續關注通膨數據及金銀比率技術態勢，以評估白銀相對黃金可能的進一步走弱。