Доллар США вновь оказался под давлением после краткосрочного технического отскока: снижение доходностей длинных казначейских облигаций ослабило тот процентный фактор, который поддерживал американскую валюту. Дополнительную опору рынку U.S. Treasuries дали ожидания, что Минфин США может расширить операции обратного выкупа облигаций. Это подтолкнуло доходности вниз, сузило преимущество доллара в чувствительных к ставкам валютных сделках и вернуло пары USD/CAD и USD/CHF к снижению.
Спрос на защитные активы на фоне напряженности вокруг Ирана по-прежнему частично поддерживает доллар, однако этого пока недостаточно, чтобы переломить общую краткосрочную тенденцию к ослаблению. Следующим ключевым испытанием станут массивный блок макроданных из США и комментарии представителей ФРС — именно они могут определить, способен ли доллар вновь набрать импульс.
Снижение доходностей UST лишает доллар опоры
Последний подъем доллара все больше выглядит как коррекционное движение, а не как разворот тренда. По мере того как доходности долгосрочных казначейских облигаций США снижаются, интерес к доллару заметно остывает.
Один из главных факторов — внимание рынка к вероятности более масштабных операций buyback со стороны Минфина США. Расширение такой программы обычно улучшает ликвидность рынка гособлигаций и поддерживает цены бумаг, что, как правило, ведет к снижению их доходности.
Для валютного рынка это важно напрямую: более низкие доходности уменьшают привлекательность доллара против других основных валют, особенно в момент, когда инвесторы и без того следят за признаками замедления экономики США. В результате у американской валюты остается меньше пространства для продолжения отскока.
Пересмотр ВВП США, core PCE и расходы домохозяйств выходят на первый план
В ближайшие сессии рынок будет переваривать плотный блок американской статистики: пересмотренную оценку ВВП за второй квартал, индекс базовых расходов на личное потребление (core PCE), данные по личным доходам и расходам, а также заказы на товары длительного пользования.
Текущие ожидания предполагают пересмотр роста ВВП США за второй квартал вниз — до 1,5% с 2,1%. Если это подтвердится, рынок получит еще один аргумент в пользу того, что импульс роста экономики ослабевает. В то же время core PCE, по прогнозам, вырастет на 3,3% в годовом выражении и на 0,2% в месячном.
Такое сочетание — более слабый рост и все еще вязкая базовая инфляция — усложняет картину для ФРС. Охлаждение экономической активности делает рынок более чувствительным к перспективам будущего смягчения политики, но повышенная базовая инфляция ограничивает пространство для смены курса. Для доллара это не обязательно означает одностороннее движение, но может существенно усилить внутридневную волатильность.
Комментарии ФРС могут изменить ожидания по ставке
Наряду с макроданными трейдеры будут следить за тем, как представители Федрезерва оценивают инфляционные риски и признаки замедления роста. Если риторика регулятора останется осторожной, рынок может заново переоценить, насколько долго ставки будут сохраняться на высоком уровне. Если же акцент сместится в сторону опасений за экономический рост, краткосрочное ослабление доллара может углубиться.
На данном этапе направление доллара определяется не только тем, превысит ли отдельный показатель прогноз или разочарует. Ключевой вопрос — изменит ли совокупность данных рыночное представление о дальнейшей траектории политики ФРС.
USD/CHF растерял рост прошлой недели и снова тестирует 0,8000
Пара USD/CHF на прошлой неделе поднималась к 0,8045, однако затем этот импульс сошел на нет, и котировки вернулись к уровню 0,8000. На дневном графике после отскока сформировалась модель dark cloud cover, что указывает на возвращение давления продавцов и на то, что краткосрочный бычий импульс не получил продолжения.
Если давление на доллар усилится, USD/CHF может опуститься ниже 0,7980 с последующим движением к предыдущему минимуму в районе 0,7950. Эта зона станет важной проверкой того, сохраняется ли медвежий импульс.
С другой стороны, если паре удастся вновь закрепиться выше 0,8045, текущая негативная техническая картина ослабнет, а рынок может начать закладывать в цены новый коррекционный отскок.
Среди ближайших драйверов для USD/CHF — индекс экономических ожиданий ZEW по Швейцарии, а также американские данные по core PCE и ВВП. Это означает, что пара чувствительна не только к динамике доллара, но и к изменениям в швейцарских индикаторах настроений.
USD/CAD снова развернулась вниз, рынок следит за зоной 1,3740–1,3780
Схожая картина наблюдается и в USD/CAD. После попытки развить предыдущее восстановление пара вновь перешла к снижению. Дневной график также указывает на формирование dark cloud cover, что сигнализирует о явном сопротивлении в фазе отскока.
Если текущее снижение продолжится, USD/CAD может отступить в зону 1,3740–1,3780. Этот диапазон станет ключевым ориентиром для оценки того, расширяется ли краткосрочное нисходящее движение.
Чтобы сформировать новый коррекционный отскок, паре сначала необходимо вернуть себе уровень 1,3870 и удержаться выше него. Только уверенное движение через эту отметку позволит говорить о том, что предыдущее снижение перешло во временную коррекцию, а не остается частью более широкого тренда.
Для USD/CAD важны оптовые продажи в Канаде, запасы нефти в США и выступление Баркина
Помимо американской статистики, на USD/CAD повлияют и данные по оптовым продажам в Канаде. Более сильный внутренний показатель может дополнительно поддержать канадский доллар.
Еще один фактор — статистика по запасам нефти в США. Канадский доллар часто реагирует на колебания нефтяных цен, поэтому волатильность на сырьевом рынке способна передаваться в USD/CAD как через товарные потоки, так и через общее отношение к риску.
Участники рынка также следят за комментариями члена Федерального комитета по операциям на открытом рынке Томаса Баркина. Если он сохранит жесткий акцент на инфляционных рисках, доллар может получить определенную поддержку. Если же в его риторике сильнее прозвучат опасения по поводу замедления роста, это способно усилить краткосрочное давление на американскую валюту.
Следующий ход доллара зависит от того, подтвердят ли данные замедление роста и устойчивую инфляцию
Импульс восстановления доллара заметно ослаб, и главным сдерживающим фактором остаются более низкие доходности U.S. Treasuries. Геополитическая напряженность по-прежнему поддерживает спрос на защитные активы, но пока этого недостаточно для устойчивого движения вверх.
Дальнейшая динамика USD/CAD и USD/CHF во многом будет зависеть от того, подтвердят ли пересмотр ВВП США, core PCE, данные по потреблению и заказы на товары длительного пользования картину замедляющегося роста без заметного ослабления инфляции. Если релизы окажутся слабее ожиданий, доллар может остаться под давлением, а обе пары — продолжить снижение. Если же статистика окажется устойчивой или превысит прогнозы, доллар способен вернуть часть спроса и снова перейти к коррекционному восстановлению. Для рынка важен не только сам уровень показателей, но и то, меняют ли они ожидания относительно баланса в политике ФРС.