Ramalan Terbitan MBS Agensi Q3 2026 oleh BTIG
Analisis terkini oleh BTIG menunjukkan terbitan sekuriti pinjaman perumahan agensi (agency MBS) suku ketiga 2026 mungkin lebih rendah daripada jangkaan pasaran dan BTIG sendiri. Douglas Harter, penganalisis dari BTIG, menjelaskan bahawa jika penerbitan pada September mengekalkan paras Julai dan Ogos, jumlah keseluruhan terbitan MBS akan kurang 6% daripada jangkaan suku tahun dan 12% di bawah konsensus pasaran. Data juga mencatat kadar faedah pinjaman perumahan tetap 30 tahun yang layak meningkat kepada 6.85%, naik 6 mata asas dari sebelumnya, sekali gus menandakan kos pinjaman yang makin meningkat.
Pada 9 September, hasil bon 10 tahun AS melonjak ke 4.86%, paras tertinggi sejak November 2023, disokong oleh kenaikan harga minyak kepada AS$100 setong. Sementara itu, pegawai Kementerian Kewangan Scott Bessent mengumumkan pelan pembelian bon jangka panjang akan ditiga kali ganda, tetapi respons pasaran agak tenang.
Perbezaan Prestasi Penerbitan Antara Institusi Pinjaman Utama
BTIG meliputi bank pinjaman utama seperti loanDepot, PennyMac Financial Services, Rithm, Rocket Companies, dan UWM Holdings. Laporan menganggarkan kelima-lima syarikat ini hanya akan mengeluarkan pinjaman berjumlah AS$134.6 bilion, kurang daripada konsensus pasaran sebanyak AS$141.1 bilion. Hanya Rocket pula yang dijangka melebihi jangkaan penerbitan sebanyak 4%.
PennyMac dan loanDepot menunjukkan kadar penerbitan yang jauh di bawah sasaran, masing-masing 25% dan 17% lebih rendah daripada anggaran BTIG. loanDepot juga mengekalkan produk pinjaman nilai rumah (HELOC) yang tidak termasuk dalam pengiraan MBS agensi, menyebabkan jurang data. Lock volume mereka kira-kira 3% lebih rendah daripada penerbitan MBS meliputi pinjaman sebenar. Bulan Ogos menyaksikan PennyMac menurunkan penerbitan MBS agensi sebanyak 19% dari Julai dan 44% lebih rendah dari purata suku tahun kedua.
Sementara itu, Onity dan Rocket menunjukkan peningkatan penerbitan masing-masing 5% dan 1% melebihi jangkaan. Jumlah penerbitan MBS agensi bagi Ogos ialah AS$116.2 bilion, naik 5% dari Julai, yang didorong oleh lonjakan pinjaman beli rumah sebanyak 8%, walaupun kesemua penerbit pinjaman utama secara keseluruhan menurun 2%.
Peningkatan Aktiviti Sekuritisasi Pinjaman Non-Agensi
Terbitan MBS non-agensi bagi Ogos meningkat 14% bulan ke bulan, dengan kenaikan dalam pinjaman kedua tertutup dan sekuritisasi pinjaman HELOC menyokong kejatuhan dalam segmen pelaburan nilai rumah. BTIG menganggarkan jumlah sekuritisasi pinjaman non-QM (non-qualified mortgage) dalam bulan itu sekitar AS$8.4 bilion, turun hampir 17% berbanding kadar suku kedua.
Bank Amerika melaporkan jumlah kumulatif sekuritisasi non-QM bagi 8 bulan pertama 2026 telah mencapai AS$82 bilion, naik dari AS$68 bilion pada akhir Julai, dengan perbezaan angka disebabkan cara pengiraan berbeza.
Produk pinjaman nilai rumah kini mencatat terbitan AS$3.3 bilion untuk suku ketiga, meningkat 19% berbanding suku sebelumnya dan 10% dari tahun sebelumnya. Data daripada agensi penarafan Kroll menunjukkan lebih AS$23 bilion diterbitkan pada separuh pertama 2026, sementara Bank Amerika mencatat AS$30 bilion sehingga 28 Ogos, dengan peningkatan AS$4 bilion pada bulan Ogos sahaja.
Peranan Fannie Mae dan Freddie Mac dalam Pasaran MBS
Laporan oleh Keefe, Bruyette & Woods mengesahkan bahawa portfolio MBS institusi yang dimiliki oleh Fannie Mae dan Freddie Mac masing-masing bernilai AS$173 bilion dan AS$140 bilion, hampir kepada had maksimum AS$225 bilion. Namun, kedua-dua entiti ini masih memiliki kapasiti yang ketara untuk penambahan pembelian bon.
Penganalisis Bose George menyatakan agensi sokongan kerajaan dijangka akan meneruskan pembelian bon, membantu mengekalkan stabiliti spread MBS agensi. Walau bagaimanapun, kapasiti pembelian kini banyak bergantung kepada tahap spread; jika spread tetap seperti sekarang, peningkatan pembelian mungkin terhad.
Spread antara MBS agensi dan hasil bon 10 tahun kini sekitar 101 mata asas, sedikit meningkat dari 95 mata asas pada suku kedua. Spread antara bon 10 tahun dan pinjaman perumahan 30 tahun pula 198 mata asas, sedikit melebihi purata jangka panjang 193 mata asas, menandakan ruang pengetatan spread dalam jangka pendek adalah terhad.
Pasaran pinjaman perumahan agensi menghadapi perkembangan yang pelbagai sejak awal suku tahun ini, dengan peningkatan ketara dalam produktiviti pinjaman nilai rumah dan non-QM membantu menyeimbangkan kesan peningkatan kadar faedah. Dinamik antara penerbitan MBS agensi, kecairan pasaran sekunder dan strategi pembelian oleh entiti sokongan kerajaan kekal menjadi fokus utama para pelabur dan penganalisis pasaran.